上市公司調研無間道：從砸開iPhone到安插內線
的價值越來越取決於公司未來的業績、行業的轉機和產品的推陳出新時，如安在榜首時間拿到榜首手的情報，成為上市公司調研員最為頭疼的難題。“市場上不知多少人都盯著呢，许多公司對信息也內控嚴格，挖到中心音讯越來越難。”一位私募調研人員對記者慨叹。
當果粉們正拿著新出的iPhone手機細細把玩、愛不釋手時，基金公司的研讨人員已經把剛到手的iPhone砸開，剖析其间的產業鏈公司，比方是否用了高通的芯片，是否用了某家上市公司的電池，是否用了某家上市公司的插件，等等。
當你還在網絡上查找公司資料，或许實地與公司办理層談笑風生，有些人已經悄然组织親朋老友“混入”目標公司打工，對公司狀況進行多年的持續跟蹤，其業界位置，產品更新，營銷狀況，一望而知，心中有数。
“碰上不愿就范的硬骨頭，‘曲線救國’也是家常便飯。”研讨員老張笑言，2012年，他對一家上市公司產生興趣，客戶也急需相關資料，但公司高管便是不予理睬，對調研的要求屡次婉辞謝絕。無奈之下，老張隻好避實就虛，走訪這家公司的競爭對手，乃至找了該公司中心技術代替專利產品的發明人。
迂回包围也是調研者常用手法。從上游、下流、競爭對手、行業監管者、離職高管等各個视点對上市公司進行研判，這讓錯判的概率明顯下降。
某資深投資投資人投資投資投資投資人士曾這樣說，“研讨上市公司，最好的切入口是前董秘，一斤白酒下肚，對方知無不言，你在上市公司現任高管那裡聽不到的，從前董秘嘴裡都能聽到。”
與前董秘喝完小酒，還能够看同行睡個懶覺。办理資產規模超過10億元的私募投資投資總監老王對記者表明，聯合調研時看同行已是他調研重點關注的方面之一，同行的參與人數，熱衷程度，有沒有人打瞌睡，開小差，都反映了市場對公司價值的判斷，襯托出公司吸引力的巨细，“這很重要”。
這些仅仅調研員作业中“千方百計”的冰山一角。某機構對研讨員的要求是無論通過何種手法，必須提早半年到一年預測目標上市公司的發展狀況，口號是“沒有托言”。
“沒有托言”，隻能被逼出手。“風風火火闖神州，該出手時就出手”，出手還得穩准狠，這正是公司調研這行现在的真實寫照。
“我的選股办法是藝術、科學加上腿腳勤快。”闻名投資投資人投資投資投資投資人彼得·林奇曾說過這樣一句名言。
在這個千萬人博弈的市場中，當你研讨上市公司公告的時候，你的競爭對手早已通過各種調研，在半年之前，乃至一年之前，就已拿到了底牌。當你通過新聞留意到底子面變化時，股價要麼已經直沖雲霄，要麼已經飛流直下，留給你回旋的地步少之又少。
要走出平凡，做一流的投資投資人，必須拿出渾身解數，讓自己對公司的观察，前瞻、前瞻、再前瞻﹔對公司的真實，挨近、挨近、再挨近﹔在市場冷清時布局，市場火爆時獲利退出。
“榜首個買到iPhone4手機的人，你或许想不到是誰。”一名海外對沖基金投資投資總監坦言。
風靡一時的iPhone4，在上市之前就吊足了市場的食欲。多數人以為，像iPhone4這樣的時尚電子消費消費品，榜首個買到的會是蘋果產品的狂熱愛好者。
“事實上，榜首個買到iPhone4的是一家頂尖的對沖基金研讨人員。”前述投資總監表明，這還不是最稀罕的。為了保証必定要在榜首時間買到手，公司花大價錢往世界各地的預售點派人，雇很多的人員購買，以確保榜首時間拿到真貨。
更讓我们吃驚的是，在買到iPhone4的榜首時間，會有專人負責將買到的iPhone4砸掉。通過砸開的手機，剖析其间的首要電子元器件，比方是否用了高通的芯片，是否用了某家上市公司的電池，是否用了某家上市公司的插件，是否用了某家上市公司的連接器。
接下來，這些頂尖的對沖基金會根據手機用元器件對相關標的公司進行買多和賣空。成千上萬的對沖利潤，來自研讨員對公司產品和產業鏈榜首時間的精准掌握。
以上砸手機的做法，事實上仅仅國外基金公司進行調研的一種方法。相對於國外對沖基金這些極端的做法，國內相關基金、券商等研讨人員的調研方法相對溫和一些。
對於近幾年大火於A股市場的TMT(科技、信息、通讯)行業來講，其间不乏穿越周期的大牛股。而其间一些大牛股的調研发掘過程，無疑是應了那句老話，“不入虎穴，焉得虎子”。
2008年之前蘋果產業鏈還難成氣候，大牛股A公司在資本市場上也静静無聞，市值不到10億元。在开始鑒定A公司具有具有牛股氣質后，研讨員老張组织其堂弟進入這家公司作业。事實上，老張堂弟進公司上班，是老張向一個校友求助的結果。讓老張沒想到的是，A公司的董事長，正是和自己一個專業的校友。將堂弟安刺进A公司后，老張具備了對公司狀況的持續跟蹤才干，並在后續五年時間中，堅定不移地對A公司進行了推薦。經過老張的发掘，A公司现在晉身TMT產業百億市值公司梯隊，而老張也成為賣方研讨員TMT領域的風向標。
老張的发掘，在調研方法上被業內稱為“打入友軍內部”。事實上，還有更深一招，名曰“打入敵人內部”。
老張坦言，與上述打入友軍內部比较，打入敵人內部要難得多，但也不是不行為之。所謂打入敵人內部，便是在對調研對象難以构成打破的情況下，對調研對象的競爭對手進行打破。
“2012年底，我們幾次約一家上市公司，期望能前去調研，但這家上市公司屡次婉辞謝絕。問題是，該公司正好處於投資投資者十分關注的產業節點上，且股價也有所反應，公司卻以各種理由拒絕調研。更加要命的是，多數客戶對此公司感興趣，期望我們能拿出調研報告。”老張稱，最終，他隻好使出了“打入敵人內部”這一狠招，。
在2012年底前，老張不光走訪了上述公司的競爭對手，乃至專門去了一趟我國台灣地區，調研了該行業在台灣的發展情況。同時，他還找了該公司中心技術代替專利產品的發明人。幾經周轉，行業現狀和該公司競爭力已“躍然紙上”。
事實上，像老張這樣的研讨人員，幾乎已經把自己當成了行業內一員。作為一個TMT剖析師，他周末的首要娛樂便是去各大電子市場，北京中關村、深圳華強北都是他經常光顧的場所，並且還經常去京東商城專門統計某一產品的銷量。老張出門帶的手機就有四部，他坦言，“首要是要了解實業界的最新情況。”
網宿科技無愧是本年的牛股之王，一年超過5倍的漲幅足以令它傲視群雄。它從上一年12月份最低13.52元起步，一路漲至最高84.39元。就在創業創業板創業創業創業創業板雪崩式跌落的10月份，它不僅不跌，反而加快上漲，當月漲幅高達26%。
網宿科技正是深圳闻名私募中歐瑞博本年成功操作過的股票之一，但牛股的发掘絕非偶尔和運氣，而是來自細致入微的調研和跟蹤。
對網宿科技的關注也是從其競爭對手開始的。網宿科技是A股中仅有一家從事網絡加快業務(簡稱CDN)的公司。而在CDN行業中，排名榜首的則是藍汛通讯，該公司在美國上市。從年報上看，藍汛通讯從2010年到2012年間坚持了三年的高速增長，淨利潤同比漲幅分別是52%，56%和30%。
藍汛通讯的強勁財報提示，國內CDN行業的拐點來臨，再加上中國網購的火爆，其间蘊含了許多投資機會。2012年11月11日，淘寶網和它的嫡派商城完成了191億元买卖額，便是一個不行思議的神話。網購行業，講究“唯快不破”，而CDN事關網購體驗，是網購產業鏈的榜首標的。某種程度上來說，正是得益於對其競爭對手藍汛通讯的觀察和剖析，網宿科技才進入了敏銳投資投資人投資投資投資投資人的視野。
CDN行業景氣度已經來臨，但網宿科技能否不負眾望，跟上行業發展的大潮，則並非必定。中歐瑞博則從網宿科技的榜首大客戶騰訊下手，通過跟蹤每個月騰訊對網宿科技的回款狀況，判斷網宿科技也將進入高速成長時期。
“我們發現騰訊每個月給網宿科技的回款都在添加，要知道網宿科技和騰訊簽訂的是一個根據流量运用狀況進行動態付款的協議，而不是一個固定的合同，正是騰訊對網宿科技的付款逐月添加，令我們敢下重手買入網宿科技。”中歐瑞博首席战略官梁俊說，正是這種小心谨慎的多方求証，使網宿科技成為中歐瑞博重倉股。
網宿科技本年以來发表的業績報告，也屢屢超出市場預期，本年一至三季度的淨利潤同比增速分別高達49.15%、62.86%和320.96%，靚麗的財報也讓網宿科技股價好像火箭般躥升。
“我們必須走在市場前面，假如看到財務報告才投資投資，那時市場已經一片歡騰了，股價已經充分反映業績了。優秀的投資投資人投資投資投資投資人必須調用各種資源，前瞻進行判斷，才干立於不敗之地。”梁俊感嘆道。
迂回包围是調研者從上游、下流、競爭對手、行業監管者、離職高管等各個视点對上市公司進行研判，它能够很大程度防止偏見，讓錯判的概率明顯下降。某資深投資投資人投資投資投資投資人士乃至說過，“研讨上市公司，最好的切入口是前董秘，一斤白酒下肚，對方知無不言，你在上市公司現任高管那裡聽不到的，從前董秘嘴裡都能聽到，公司的硬傷在哪裡一望而知，能够有很大成效防止黑天鵝事情發生。”
“沒有托言”是中歐瑞博對研讨員提出的口號，它要求研讨員無論通過何種手法，必須提早半年到一年預測目標上市公司的發展狀況，在信息揭露发表更加嚴格的大環境中，迂回包围、外圍求証，不失為一種有用的調研方法。
“一般情況下，我調研的時候都會仔細觀察下該公司的廁所，這裡面有大學問。”办理資產規模超過10億元的私募投資投資總監老王表明，看廁所，看會議，看車，看同行……最終關鍵的還是在於練就一雙“火眼金睛”。
“廁所作為一家上市公司的重要對內對外場所，深入體現了一个企业的办理上的水准。”老王談到，從一般情況來看，一家办理杰出的公司，其保潔办理也會比較完善，而一家办理混亂的公司，因其办理深度不夠，難以達到保潔這個層面。
老王坦言，看廁所，不是說廁所新便是好公司，也不是說廁所舊便是爛公司。首要看廁所的保潔頻率，保潔程度，員工愛惜程度，相關人性化設施到位程度等等。一間好的廁所，應該首先是設計合理，處於辦公室裡我们都能比較简单到達的当地，又不會讓我们產生尷尬。同時，廁所不论新舊，關鍵是整潔并且溫馨，易損件消耗品更換及時。杰出的廁所办理才干，也能反映出上市公司杰出的办理才干。
事實上，看廁所僅僅是上市公司調研的冰山一角。同樣是聯合調研，有些投資者對公司的認識就比較深入，而有些投資者卻走馬觀花。“比較出其不意的是，在屡次調研中，我發現同去幾十個人，居然有一部分研讨員呼呼大睡。起先我在想，這些人千裡迢迢坐飛機趕火車住酒店，就等著這兩個小時沟通，但來了居然全程睡覺，是否有點不值。”老王稱，后來他意識到，調研中有部分人睡著，也是對公司價值判斷的一部分，這意味著該公司吸引力缺乏。
而這樣的判斷，也是來自看人的一部分。“一個鮮明的比方便是，在互聯網企業火爆的2013年二季度，僅通過上市公司調研人數就能判斷出公司是不是會大漲。當初朗瑪信息聯合調研，其北京的會議室裡去了上百人，我们席地而坐，熱鬧特殊。雖然公司盈余並無太大變化，但在火爆的人氣推動下，公司股價在承受聯合調研后的幾周幾乎翻番。”老王慨叹萬分。
“我形象比較深入的是，有一個牛股，我在初度調研時，就感覺到了其牛股氣質。”老王稱，投資投資最終是要看人，但看人也有看人的不同層面，即便是簡簡單單的投資投資者沟通會，也能看出牛股和熊股的區別來。
“有牛股氣質的這家公司，我們調研人員問了大约七八個問題，答复的人員分別是由董事長、財務總監、營銷總監、董秘等人答复。對於不同領域的問題，掌管的董秘會提示讓不同的高管來答复。這是一個重要信號，顯示公司高管團隊在作业中分工明確，合作到位。”老王表明。
而與此相反的是，有的公司無論是新聞發布會，還是投資者見面會、聯合調研，無論問題巨细，從頭到尾均由在場最大的領導來答复。“這是一個比較壞的信號，說明公司是一言堂。這樣的公司有其好的一面，可是一旦戰略決策失誤，則或许會滿盤皆輸，因而應慎之又慎。”老王說。
除了看办理層，看董事長開什麼車也是一個重要調研方向。“一個人開的車代表了其個人档次，這種档次會反映在公司的品牌上面。”一位消費消費品德業剖析師認為，假如一個消費消費品德業公司董事長個人档次不行，很難幻想其能做好消費消費品牌。該消費消費品剖析師回憶稱，“某公司是近兩年的消費消費大牛股，我初度見其董事長的一個感觸是，其渾身上下雖然無一件名牌衣服，但感覺其穿著装扮很有档次。公然，其公司做出來的產品在性價比方面處於國內一流水平。”
鎖定目標並不代表一勞永逸，僅是投資投資的榜首步，尔后的成敗取決於跟蹤的緊密程度。就像種樹，樹苗栽種仅仅榜首步，尔后還需求澆水、上肥、驅虫等等諸多尽力。選擇當職業投資投資人投資投資投資投資人，就意味著隻有緊密跟蹤，才干減少自己的失敗概率。
貴州茅台創造了十年不敗的神話，在經歷了2011年的茅台酒價格暴漲后，53度飛天茅台價格一度高達2300元以上，貴州茅台的股價也一路走高。但就在此階段，已經重倉貴州茅台多年的投資投資人投資投資投資投資人老吳選擇了分批減倉。
讓老吳下決心減倉的奧秘，正來自貼身緊逼式的調研。老吳的一個朋友恰好是某軟件公司的高管，該軟件公司給深圳超過一半的商業百貨、超市定制收銀軟件。“這種便当條件使我們能够拿到貴州茅台在深圳商超的月度銷售數據，而我們在茅台酒價格飆升時卻看到月度銷售數據環比在不斷下降。能够據此推斷，很多的茅台酒是沉澱在批發商或许投機客手中，並沒有流入真实的消費消費者手中。長期下去，這種火爆必定是不行持續的，將對公司的成長性產生重要影響。”老吳說，即便沒有后續的“约束三公消費消費”等一系列事情，貴州茅台本身的成長性也達到一個階段性高點，減倉是正确之舉。
假如不是持續跟蹤蘋果產業鏈，你或許底子不知道還有“隔代旺”這個詞，也無法踩對蘋果產業鏈的投資投資時點。深圳某專投TMT的資深投資投資人投資投資投資投資人士說，蘋果產業鏈的投資風險在於，股價跟著蘋果手機銷售狀況、訂單狀況忽上忽下，假如不緊密跟蹤，很難踩對節奏。比方，本年9月份，蘋果iPone5S上市，盡管市場寄予很高的期望，蘋果產業鏈上的相關股票在此之前也大幅上漲，但最终因創新狀況和銷量不如預期，相關產業鏈股票大跌。
“蘋果產業鏈存在‘隔代旺’現象，我對iPone5S本來就沒有抱有期望，iPone6推出后，或许會帶來一波大機會。”上述投資投資人士坦言。
優秀的投資投資人投資投資投資投資人除了一流的直覺和研判才干，還必須下苦功，貼身跟蹤目標公司的任何變化，才干走在市場前面，防止流於平凡。在投資投資界，也能經常看到各種忍者，他們對目標或许進行長達數年的跟蹤，這過程中，盡管目標誘人，但不達買入標准絕不動手。也正是這種長期跟蹤的才干，能够使他們面對長牛公司數倍的盈余而處之漠然，因為底子面不變化，他們絕不會減倉。
榜首批蘋果手機的擁有者、榜首批特斯拉的試駕者、榜首批微信開通者……均少不了站在潮流前線的投資投資界人士。對於即將问世的寶馬新能源汽車i3或许i5，已有投資投資公司躍躍欲試，准備榜首時間出手買入。
體驗式調研正在成為投資投資人投資投資投資投資人士不行或缺的日子。本年4月21日，在《致芳华》的首映式上，上百位基金經理基金經理早在公眾之前觀看了影片內容，光線傳媒股價聞風而動，隨后的一周之內出現了兩個漲停，並開啟了傳媒股長達半年的大幅上漲。
“在《泰囧》收獲13億元票房房后，假如你是一個投資投資公司的掌門人，還沒有觉悟到傳媒股的大機會來臨，你就失職了，缺少了底子的敏銳性。”投資投資經理小羅坦言，在《泰囧》之后，看電影和打聽票房房成了他調研日子的一部分，每年花在看電影上的金錢超過萬元。
在本年的結構性行情中，80后投資經理完勝60后、70后的高富帥，原因正在於他們的娛樂、購物等日子習慣與網絡更貼近。“60后、70后錯失本輪結構性行情，因為他們在沒有體驗的情況下，輕易下結論這一切都是泡沫，事實上，我們的日子方法已經發生了深入的變革，隻有擁抱者才干感受到大潮涌動。”在小羅的手機上，既有朗瑪信息的蜂加，又有財富東方財富網的行情，還有樂視視頻。他本年也因為提早鎖定了與互聯網相關的股票而收入豐厚。
無論是傳統的消費消費品，還是已經被互聯網行業深入改變的娛樂業，體驗式調研都是永不過時的利器。
在消費品的投資投資中，巴菲特投資投資吉祥公司的故事屢屢被提及。巴菲特說，“每當我在晚上入眠之前，想到明日早晨全世界會有25億男人不得不剃須的時候，我的心頭就一陣狂喜。”
深圳某闻名私募掌門人曾在鎖定一家鞋業公司股票后，屢屢帶領家人、女同事前去購物體驗，但他驚訝地得知，該公司的鞋“沒有辦法買下手”。在他見完該公司實際操控人后，隨即對該股票進行了斬倉。
“當初鎖定這家公司是因為女鞋是一個很大的行業，百麗鞋業的市值高達800億元，而這家鞋業的總市值不到60億元。當初也設想這家公司的市值能做到一百億，但經過許多令人沮喪的購物體驗后，再加上見到該公司實際操控人底子無心做大，促进我們趕緊減倉，防止了更大損失。”該公司的市值现在已滑落到20億元邻近。
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