「风口研报·公司」英伟达GPU出货保持快速地增长此公司供应核心耗材、面临“出货量增长+市场占有率提升”两大β明年业绩有望200%

  原标题：「风口研报·公司」英伟达GPU出货保持快速地增长，此公司供应核心耗材、面临“出货量增长+市场占有率提升”两大β，明年业绩有望增长200%+

  未来随着AI应用推动数据中心GPU需求，英伟达GPU出货将保持高增长，此公司具备核心技术供应其中的核心耗材，当前面临“出货量增长+市场占有率提升”两大向上β，分析师测算明年业绩有望增长200%+，后年增速近100%。

  ①公司的核心产品为半导体测试探针，大多数都用在芯片测试环节，为关键耗材，英伟达为公司第一大客户；

  ②海通证券周扬根据供应链调研，预计英伟达FT探针需求2022-2025年复合增速有望超过30%，且公司在英伟达FT探针采购中份额仍相比来说较低，有较大提升空间，预计公司2023/2024/2025年英伟达相关收入为1.1/2.6/4.3亿元，连续快速地增长；

  ③公司募投研发MEMS晶圆探针，2024/2035年Chiplet带来的CP探针卡需求增量将达到1.2/12亿美金，公司MEMS探针产品根据年报披露，项目于24年年底进入可使用状态，逐步开始量产，成为第二成长曲线；

  ④海通证券周扬预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别0.5/1.7/3.2亿元，给予53x2024PE（历史预期估值1SD分位）对应目标价100元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

  英伟达GPU出货保持高速增长，此公司供应核心耗材、面临“出货量增长+市场占有率提升”两大β，明年业绩有望增长200%+

  海通证券周扬最新覆盖AI算力爆发的受益标的和林微纳（688661），公司的核心产品为半导体测试探针，大多数都用在芯片测试环节，为关键耗材，英伟达为公司第一大客户。

  根据海通证券供应链调研，英伟达FT探针需求2022-2025年复合增速有望超过30%。并且，公司具备份额提升的逻辑。受益于市占率提升以及AI驱动需求，海通测算公司2023/2024/2025年英伟达相关收入为1.1/2.6/4.3亿元。

  另一方面，公司将充分受益于国内高性能计算芯片的发展，FT探针国产替代空间同样巨大。

  此外，公司还积极开辟第二成长曲线，进军MEMS探针，新品将带动收入及毛利增长。

  综合看，未来2年公司净利将进入爆发式增长阶段，海通证券周扬预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别0.5/1.7/3.2亿元。

  考虑到公司将充分受益于AI需求爆发增长，基本面仍有超预期空间，给予53x2024PE（历史预期估值1SD分位）对应目标价100元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

  随着AI及服务器为代表的HPC和汽车电子快速地发展，高性能SoC及计算芯片的需求随之爆发。在高端SoC测试领域，探针生产技术难度较高（精密度、一致性要求高），公司具备先发优势。

  目前英伟达探针供应商最重要的包含美国SmithsInterconnect，日系厂商以及和林微纳。公司在英伟达FT探针采购中份额仍相比来说较低，有较大提升空间。

  依托于现有FT探针所建立的良好客户基础，公司MEMS工艺晶圆测试探针已得到部分客户的验证诉求。公司MEMS探针产品根据年报披露，项目于24年年底进入可使用状态，逐步开始量产。

  公司MEMS精密零部件收入90%应用于声学麦克风，终端主要为手机以及TWS耳机。